なるほど。株の価格が下落するともうかる「空売り」を行って、企業が倒産状態までずっと待てば必ず儲かるという考えは、長期の期間にわたると、企業はありとあらゆるリスクに直面しますので、ひょっとしたらうまくいきそうに思われる気持ちはわかります。

実際に空売りをした会社が倒産に近い状態になる事はあると思います。

ただし、残念ながら、必ず儲かるという事は無い仕組みになっていますのでじっくりとマーケットの構造も含めてみていきましょう。

まず、株式を空売りをする上で、無いものは売れませんので、まずは株を借りてきて、借りた株を売るという仕組みになっています。

ここがまずはポイントで借りるという行為に関しては、貸し株料が決まっていて、安くても年率1％～２％程度の貸し株料を借りている期間中払い続ける必要があります。

なんだ？この程度か？って思いますよね？

実はこの1－2％の年率はその株が通常時において借りるためのコストです。

では通常じゃない状況とは何か？

通常じゃないというと、非常に簡単で、以下の2通りですね。

①通常以上に株価が上昇した

こうなると投機筋はどうするか？実は、何かちょっとしたきっかけで上がりすぎた場合、売って、正常だと思われる価格になるまで空売りしたいと思う人が出てきます。

②通常以上に株価が下落した

こうなると、投機筋は、ひょっとしたら倒産なども含めた悪材料があるかもしれないと思って空売りしたいと思う主体が出てきます。

つまりどちらにせよ、「空売りしたい」と思う需要が出てきて、この貸し株料が一機に高くなります。1－2％の年率で借りられていたものが一機に20％とか30％まで上昇してしまいます。

貸し株料は、毎日毎日、日々払い続けるものなので、このコストが常に思うのしかかってきますし、下がった場合であっても、消費者金融よりも悪い金利を払い続ける必要がありますし、ましてや株価が爆上げした場合、評価損も抱えながら、貸し株料の支払いという二重苦に耐え続けなければならない可能性があります。

また、株価はどうしても下限値が０と決まっているので、100円の株価が上昇する場合は200円、300円になる可能性があるのに比べて、下落する場合は0円までしかないという価格における非対称性も忘れてはいけません。

更に言うと、株価が下落して0円に近くなってくると、貸している主体は一般的には年金などの安定して買い持ちしている主体なのですが、それでも「あーあ、0円に近くなっちゃった。」と呑気に構えている訳もなく「やばい、0円になる前に貸していたものを取り返して市場でうらなきゃ」という状況になるので、空売りしているからといって0円まで借り続けられず、高い貸し株料を払ったにもかかわらず10円とか20円で強制決済させられる可能性があります。

もっと追い打ちをかけますと、貸し株ができて、空売りができる会社というのはそれなりの規模の会社ですので、そこまで下落してきた場合、それなりの規模の会社を買い取ってしまおうと思う競合の別会社が出てきても不思議はありません。そうなるとマーケットの時価にプレミアムを付けて買い取るので、そこでも空売り筋は不利になります。

今の市場には、中央銀行が刷ったお金がジャブジャブに溢れているいますので、ちょっと落ちたところで、買いたいという投資家が多い限り、空売りは相当不利になりますね。

最後に、ここがマーケットの本質なんですが、こういう風に不利になると苦しんでいる空売り勢を、マーケットの参加者は許してくれません。ポジションを閉じさせると、空売りが閉じるという事は「買い戻し」ですので、価格上昇圧力になって、買い手に有利なので、空売りしている早く落ちてくれ！と願っている相手を徹底的に追い詰めて、手放させるまで価格を釣り上げます。

まとめますが、空売りに関する貸し株料がかかり、有利になっても不利になっても負担が強く増える点、株価の上下の非対称性、通貨の過剰流動性、需給バランス。

あらゆる要素が空売りに不利に働いていますね。

最後にテスラという電気自動車の株が直近、短期間で急激に上がった際に、空売り筋からどういう阿鼻叫喚が聞こえてくるかを再現してみましたので楽しんでください。(笑)

はい。底値で買いました。

これはたまたまで、儲けるつもりはなかったのです。

東京電力についてはふたつの判断すべきポイントがあったとおもいます。

まず、事故の責任をとることになるか。これはなんとなく、東電がミスをしているだろう、という予感がありました。

地震で浸水したといっても、冷却不能になることはまず考えられない。ミスが重なったとしか考えられません。

なのでそのことが確定するまでは手は出しませんでした。

次に賠償金と、保険がどうなるか。

原賠法は当時くわしく報道されていたので、保険を超える範囲は国が負担する、と、当時思われていたと思います。

普通に考えて、原賠法は以下のように決まっていた。

• 無過失で責任を負う
• 損害賠償に備えて強制保険をかける
• 保険を超えたら政府が補償する

普通に法文を読めば、素人的には保険と政府負担になると思います。ぼくもそう思っていた。が、これをなんとか東電に払わせようという意見がでてきた。

えっ？だって東電ってお金をもってないでしよう？どうするの？

株価はこの時点で暴落しました。

このときに買ったのです。

その理由はかなりの程度、なんだこのわけのわからない政治決定は？という義憤によるものでした。

もちろん通常なら株式会社の株主は結果責任を負います。だから損害が出れば株主が責任を負うのは当たり前。

しかし原子力についてはやや事情が異なります。原子力発電所をつくるか作らないかについて電力会社には決定権がない。それは国が定めたエネルギー基本法に従って作るわけです。

ですから、どのような安全対策をするかもすべて国が定める。東電は勝手に堤防を高くしたり低くしたりはできないわけです。

そして東電の株って、公益企業ですから非常に安定していてほとんど儲からない。一儲けしようと言う人はもっと値動きの大きな株を買います。東電の株主は、地方自治体や、年金代わりに保有しているような人が多かった。決して原発の利益を得ていたひとたちではないのてす。経営にもほぼ口出しなどしない。

そんな人に、原子力災害の損害を押し付けるのは、僕には間違っていると思われました。

被害を受けた人も救われません。

このまま東電の責任になり東電が破綻してしまえば、もちろん損害を受けた人は賠償金を受け取れません！

酷いじゃないですか！

なので、僕にできる可能な抵抗として、まぁこのまま潰れる運命だけど、株を買ってやれ、と思ったのです。

当時同じような気持ちで買った人はどのくらいいたのだろう？

まあ微々たる力です。でも買い手がいなければ株価は際限なく下がる。株を売りたい人が、少しでも高く売れれば有益だろう。そして東電の株価が少しでも抵抗できれば、事故対応にかかわる東電の方が頑張る励みにもなるかなと、思いました。

その後の経緯はご存知の通りです。東電は緊急に政府が増資して、賠償金の支払いは滞りなく行えるようになった。そして電気料金を少し値上げして、その利益から賠償金が無事支払われるようになったわけです。

なんだ東電が賠償したわけではないのか？そうです。それは株式会社の仕組みと東電のバランスシートを知っていれば、東電に賠償金を払うお財布がないことはわかります。

東電はお金があるようにみえますが、賠償金を払う余力はそんなにありません。電力会社は本当に安定した事業なので、お金を借りて発電所などの設備をつくり、電気料金をとって、燃料や人件費を払うという、フローの商売で、株主資本はほとんど必要がない。会社の規模に比べれば、財布の中はだいたい空なんです。

ですから、賠償金を払うなら、それに見合う収入を、新たに確保しなければならないのは当たり前です。

賠償させることをきめ、そのための収入をかくほする。回りくどいことをしたなぁ、と思いますが、悪いことばかりかというと、良い面もあったと思います。

国の仕事は遅い。国が賠償金を払うことになれば、かなり面倒だったと思います。東電は民間企業なので、とりあえず増資すれば賠償金の支払いがスタートでき、時間稼ぎができたと思います。その点では東電が賠償するように仕組んだ民主党は賢かった。

が、このスキームができた瞬間、

あれ？儲かってしまった！

と思いました。この方法は以前にも例がありますが、国が半分株を保有している企業の株価を下げられるはずがないからです。

民主党政権もその点は承知していたと思います。

もちろん東電の株主のほとんどは安定株主であり、底値で買って儲かった人はごく僅かだと思います。

民主党があのような政治判断をしなければ、東電はまず間違いなく破綻することが確定していたので、そこで買う人は、まずいません。

なので、たまたま僕のように変わった動機で買っで、儲かってしまった人もいるかもしれないが、まあそれは仕方なかったかと思います。

民主党の人から政策案を聞いていたら、すごく儲けることができたかもしれないが、それらしい人があの時点で売ったり買ったりしていたら絶対インサイダーが発覚しそうなので、さすがにそれはなかったのではないかな。

うーん、怖くなった時期もありましたね。
実際に暴落を経験してそれで株を止めちゃう人も結構います。
ただ、ずっと株をやっていて大小の暴落（暴落に大小があるのか？というとあるのです）を経験すると慣れも生じてきます。
今まで僕自身が経験した暴落で一番インパクトが大きかったのはやはりリーマンショックでした。僕が感じたリーマンショックのとんでもなさは株式の下げ幅がなみはずれて大きかったというだけではなくて、普通は安全資産（株式暴落時にも下がらないかあるいは株から逃避した資金で値上がりすることさえある）と考えられている金（gold）やコモディティ（商品）、債券、不動産などの資産が例外なく値下がりした点です。そうなると投資家は対策の取りようがないんですね。ただ、そのリーマンショックでも4年後にはショック前の水準まで株価は回復しています。
ですので株価の暴落はいつか来るもの（ただしいつ来るかの予測は実に難しい）と考えて、それでも破綻しないようにして長期に投資するということが必要だと考えています。そのために重要なことは過度なレバレッジをかけないということです。現物株でやっていて、その株を現金化しなければいけない時点（例えば家を買った代金の支払いに株の売却代金を当てる予定があるとか）が決まっていなければ暴落しても回復を待つ余裕があります。

これは投資における基本的な注意事項として入門書などにはほぼ必ず書かれているものなのですが、実際に投資を初めて好況な時ばかりを経験しているとやはりレバレッジをかける（簡単に言えば借金をして株などを買う）ことに抵抗感が少なくなりレバレッジを過度にかけがちになることが多いのですが、その状態で暴落が来ると一瞬で破綻します。

ということで怖さを無視せず、ただしそれに怯えて逃げ出さず「正しく怖れる」ことができるようになれば安定した投資行動ができるようになるものだと思います。

「安いときに買って高いときに売る」ということがもし高確度で予測できるのであれば、非常にかんたんに億万長者になることができます。これは煽りでもなんでもありません。機関投資家も個人投資家も、血眼になってその確度を上げようとしていますが達成できていません。

もし「へー、そんなこともできないの？」と考えるのであれば、凄まじい能力を保持していることになります。本当にすぐにでも億万長者になれると思います。安いと思った株を買って、上がったら売ればいいのです。この繰り返しで1年以内に億万長者になれるでしょう。

しかし、もし結果論で話しているとすれば、話は別です。

結果が出たチャートを見れば、明らかに安いときがあるので「そこで買えばよかったのに。上がりきった局面で買うなんて。バカだなー」と思えます。

ただ、実際に買うときは「今」なのです。結果はまだ出ていません。未来のことは何もわかりません。成功だったか、失敗だったか、そういうことを知れるのは買ったあとであり、先に知ることはできません。

適当な株価を見てください。その株はこれから上がりますか、下がりますか。わかりません。

最近ちょっと上がっているから、これからも上がりそうな気がします。まだ上がりたてなのかもしれません。逆に、こんなに上がったのなら、ここからは下がるのではないかという気もします。さまざまな人がいるので、その株をその値段で買おうとする意思を持った人がいるのです。

そもそも安いのか高いのかすらわからないのです。それは各個人の自己判断です。

あとから見れば「あのときは（今と比べて）高かった」「あのときは（今と比べて）安かった」というのは一目瞭然です。しかし、「未来は今と比べて高くなるか」「未来は今と比べて安くなるのか」ということは、わかりません。これは後知恵バイアスとも呼ばれます。

もしよくわからなくても、買ってみれば嫌でも気付きます。

中長期的または高額の資金を運用する場合は個別銘柄への投資がS&P 500に負けるのは事実だと思います。下のグラフは傘下にSoftbank Vision Fund 1 & 2を抱えるソフトバンクグループ株式会社の2021年3月期決算投資家向け説明会資料の財務編11ページです。

SBGのNAV（Net Asset Value, 純資産総額）は2020年3月から2021年3月の一年間に21.7兆円から26.1兆円に増加しました。増率は20.3%ですが、同期間にS&P 500は2470.50から3958.55へ、実に60.2%も増えているのです。S&P 500に負けとるやん、SBG（笑）

Softbank Vision Fund 1は投資額857億ドルが4年間で1407億ドルに増えていますが、増率71.5%は同期間のS&P 500の増率（68.1%）と大差ないのです。Bloombergの報道によるとSVFのトレーダーさんたちは報酬に不満でSVFを辞めるそうですが、偉そう態度を取れるパフォーマンスではないと思います（笑）

この記事によるとファンドマネージャーさんたちは利益の20%を報酬として受け取るようですから、実際のパフォーマンスは20%増しなんでしょうが、それでも孫さんはAIとユニコーンに偏った個別銘柄投資をするよりインデックス投資に全振りしたほうが安全で利回りもそんなに変わらないわけです。投資とは？？？

もちろんSVFは巨大なクジラすぎて小規模ファンドよりパフォーマンスを上げるのが難しいということはあります。個人投資家さんはポジションが小さいので個別銘柄の売り買いでインデックス投資以上のパフォーマンスを達成することは多々ありますが、それでも長期的にはインデックス投資に敵わないでしょう・・・

夢も希望もないお話になってしまいましたが、悲観する必要はありません。年に何十億円もの報酬を手にするプロのファンドマネージャーさんたちがS&P 500と大して変わらないパフォーマンスなんですから、われわれロビンフッダーさんたちがS&P 500に負けるのはむしろ当然だと言えるでしょう。

インデックス投資は堅実で、私も確定拠出年金はアメリカ株のウエイトを高くしていますが、おもしろくもおかしくもありません。私は個別銘柄を売買するのは趣味だと思っています。いろいろ情報を集めて考えて売買することでインデックス投資では得られない勝った負けたの楽しみが得られるんだと思います。

経済がすごくすごく安定してるとします。

そういう状態はめったに無いのですが、いい時も悪いときもあるので、お答えするためにの前提として。

あらゆる投資は、リスクとチャンスがありますが、手数料とインサイダー（情報を知っていて、必ず儲かる投資ができる人がいるのです）があるので。すこしだけマイナスゲームです（期待値マイナスのことにお金を投下するという意味です）

すこしだけです、から、博打としてそんなに悪くない、という説明もできます。

だって、宝くじの期待値はマイナス５０％　競馬の期待値は　マイナス３０％　もありますが、博打としてやってる人はたくさんいますからね。

で、これらが儲けるのが難しいのは誰でも知ってます。

では、株式や　FX　は？　大手や金融資本がやってることが透明で公平だと信じるなら　マイナス期待値はすごく小さいです。ロビンフッドを使えば、理論上マイナスじゃないということになってます。

僕の概算では１０％くらいマイナス期待値かなと思います＝有名な投資顧問会社に親友が努めていますが、明らかにインサイダーがあるのが手にとるようにわかります。しかし、緻密に情報は分断されてるので、社員にも違法性がばれないように仕組まれてます。

仮にインサイダーがなかったとして（そんな訳はありませんが＾＾）仮に。

ほんのすこしのマイナス期待値なので、短期間にパッパと儲かる可能性も十分あります。逆に一気に負ける可能性もあります。アメリカで、若者が投資に失敗して自殺したりという事件がありました。それくらいブレ（SWING=分散。ですが、統計の用語です）があります。

＋　すごく長い期間やると必ず破産します。

この破産の意味は、この投資にと用意したお金が全部なくなるという意味で人生の破産ではないです。

あらゆるギャンブルはインチキではない健全な場合でもすこしだけマイナスに仕組まれています、それで胴元が給料を出せるのですからね。　そしてそのハウスエッジ（テラ銭）がどんなに小さくても、プレイヤーの長い目で見ての破産確率は統計的に１００％。つまり必ずなくなるのです。

え？　投資ずっとやってるけど儲かってるよ、お金減ったけどなくならないよ、という人がほとんどでしょう、だって、それは十分に長くやってないから、小さなブレ（分散）の一例に過ぎません。＋そして、破産したり自殺した人は　あなたに話しかけてくれませんからね。

＜＜＜結論です

経済が成長してる、あるいは、バブルが膨らんでいる時は、ノーテンキな投資ソフトを使ったりPCとにらめっこしてすこし儲かる可能性もあります。

そこから経済が悪化すると恐ろしく負けます。このSWINが上下均等なら、ギャンブルとして、やめろとはいいません。

均等ではないのです。＝＝＝　リーマンショックをご存知でしょうか　誰もが損をしたと思ってる人がいますが、金融資本はあのときにも儲けていました＝逆張りしてインサイダーです。　これはちょっと経済知らない人には意味がわからないですが、簡単にいうと、破産に掛ける投資をしていたのです。　映画にもなりましたが、天才たちの凄い投資みたいに映画ではやってますが、実際は経済を動かしてる人たちのインサイダーとかわらない内容でした。

ですから、　勝つ時は小さく、負ける時は大きい　のが、普通の博打より偏ってるので、やめたほうが良いです。

今、投資を勧めてる人がいますよね。Youtubeとかでも一日２０万円勝ちましたとか、それができるなら倍々にお金を入れとけば、大儲けです、そんな人がちまちまユーチューブなんかやってますかねえ。

嘘ばっかりの　映画↓、実話ベースと言われてます。確かに合法的に表面に出てる情報は合法です

長期投資家からすると大暴落は「何ともない」ではなく「何ともある」と思います。むしろ大暴落に大騒ぎした方が良いと思います。少なくとも世間で言われている「Buy&Hold」という言葉は信じない方が良いと思います。

まずはベタだけど、日系平均株価はおおよそ30年前に最高値をつけてまだ最高値に達せてません。1989年の年末に日経平均INDEXファンドを買った人はいまだに利益が出てません。

図録▽株価の長期推移

次は米国の大手銀行 CITI Groupですが最高値は2017年の始め位です。リーマンショック以降株価が回復していません。長期投資家であってもさすがに株価を気にしないと言ったらウソになるのではないでしょうか？

上記のように株価で衰退ぶりを表現できるのはまだマシです。落ちぶれ過ぎて合併を繰り返し何がなんだか分からなくなってる会社もあります。例えば1996年にSpin Offした米国の電話会社AT&Tの技術部門を担っててBELL Laboratory (ベル研究所) まで持ってたLucent Technology(旧)なんかその筆頭格だと思います。

しかしこのLucent TechnologyはSpin OffしてHenry Schacht → Richard McGinn 体制位までは良かったのですが2000年のIT バブルがはじけた辺りから業績不振になりいくつかSpin Off (e.g. Agere Systems

「株の大暴落に大騒ぎしている人は短期投資家だからですか？長期投資家からすると何ともないですよね？」という問いに対しては「何ともある」が答えになります。株の大暴落が起こる時というのは時代の流れが急激に変わっていく一つの兆候なのでそういった時に今後も持つべき株式銘柄なのかを考え見直すことが重要です。例えいくら「長期投資家」と言っても時代の流れを読んで売るべきタイミングで必要に応じて保有銘柄を売ることも必要だと考えます。

そんな感じです。

脚注

日本人が、株式投資に無知で無関心の人が、多過ぎたので、日本企業の株は、銀行や保険会社と外国からの投資で持っていたが、銀行が、自己資本率の安定のために持ち株を売ったので日本株は、低迷していたので日銀が購入して、株価を支え出した。日本企業も生産を東南アジアや中国に移して、貿易黒字を減少させた。自動車などは、現地生産も増やして、貿易摩擦に対応していった。

家電製品など容易に入手できる製品は、すぐにコピー製品が作られて、日本企業は、競争力を失い、ITなど新規事業は、米国企業が支配していった。

このため、日本企業は、容易にコピーできない固有技術を必要とするものを伸ばしていった。このように日本の独自の技術によるニッチ市場も世界市場の成長と共に拡大して、半導体製造装置や半導体材料などの市場も膨らみ企業収益も向上して、日本企業の株価も上昇し始めた。

NISAの税金免除もあり、またインフレ対応にも株の投資が見直され、日本でも個人で株に投資する人が増えてきた。ただし、米国は7-8割の人が投資しているが、日本は2-3割程度でまだそれほど多くはない。

日本株も収益性に見合う株価にようやく近づいた。インフレ時代になると預金では、資産が減少するので金とか株に投資するようになる。デフレの時代は、預金だけでも物価が下がったので損をすることがなかったが。

株は、常に上がったり、下がったりしながら、経済成長に伴って上昇して行く。不動産バブルとか破裂すると経済も低下するので株価も低下する。

現在、中国の株価が不動産バブル崩壊で低下しているが、国も企業も共産党の支配下に置かれて、党員によって、すべて企業が監視下に置かれている。さらに中国の経済指標は、誤魔化されているので、通常の国と同じではない。

全世界に影響を及ぼす国は、現在、世界企業が集中する米国であるが、米国でもAI関連企業が成長を見込まれて高騰しているが、その他の企業は、収益に見合った株価であるのでそれほど影響は受けない。中国の不動産バブルで不動産企業の倒産、銀行の倒産など中国国内は、不景気になっても、東南アジアやインドに工場が移っているので好調になっている。日本も半導体工場が来て、熊本県は好調になっている。

日本株は、日銀が国民の代わりに60兆円前後保有しているので高騰すると売るのでバブルになり難い。世界が成長している限り、その分だけ、株も上がり下がりしながら成長する。上がり過ぎると暴落することもある。

世界恐慌とかバブル崩壊といった長期的な相場傾向が明らかな場合は特に問題にならないでしょう。ファンダメンタルズが悪くなるため、あるいはお化粧が剥がれた（資産価値以上の価格形成が崩壊するというバブル崩壊な）わけですから。

興味は、望まないのになぜ急落するのかといったことでしょう。で、それは事前のプログラミングによって「機械的」な売り注文が出るから、ではないでしょうか。

これは値動きに便乗する手法ですが、大量の売り注文が出れば値下がりすることは明らかなので、10億分の1秒というハイスピードで注文を出し、他者から抜きん出て注文を成立させることを狙った動きと考えられます。機械的な空売りなので、注文が成立しなくとも損失はありません。

様々な条件設定が考えられますが、値幅を含む値動き、直前までの出来高などの条件が整ったら、プログラムトレーディングが始動するようになっていると推察されます。

したがって、直後に把握したいデータは、価格帯別出来高です。株価が急落している時に出来高が薄いと、一時的な値下がりとなる可能性があります。もし、出している売り注文がそのままで、相場が反転してしまうと、安値で売ってしまうことになります。その後は恐怖の青天井損失が控えています。こうなる兆候があれば、売り注文は一斉になくなり、今度は「大急ぎで」値上がりに便乗することになるでしょう。

最近のNYダウの動きは、1000ドルくらいの行って来い（1000ドル下落して、また元の水準に戻る）になっているので、冷静な対応が求められます。一時的な値動きに翻弄されないようにしたいものです。

インデックス投資限定ですが、悪いニュースを見過ぎて不安にならないように情報を管理することです。今年の初めくらいに株がかなり下がっていましたが私は以下のように答えていました。

投資をしている人に質問です。今回の通称コロナショックで幾らやられましたか？に対する杜 世橋 (Du Shiqiao)さんの回答

インデックス投資（積立なし) をしてます。最近の株価下落でどんどん損してます。どんな対策が有効ですか？に対する杜 世橋 (Du Shiqiao)さんの回答

株が下がりすぎて呆然としてしまったときに我に返るために見る「うってつけの写真」はありますか？に対する杜 世橋 (Du Shiqiao)さんの回答

私は１カ月で手取り年収分くらい資産が減りました。でもほったらかし自動積立を続けます。決済しなければ含み損は損ではなく、遅くても2–3年後には回復すると思っているからです。インデックス投資は倒産リスクがないのでいくらでもホールドできます。積立世代には暴落はむしろチャンスだと思っています。

さてsp500のチャートを見てみましょう。

この通り8–9割くらい回復しています。暴落時には落ち着き、多少買い増しするくらいの余裕が必要でしょう。

相場の格言として「頭と尻尾はくれてやれ」というのがあります。

これは、底値の見極めは難しいから上昇しだしてから買い、天井の見極めは難しいから下落しだしてから売るというものです。

：

また、「落ちてくるナイフは掴むな」という格言もあります。

これは、株価が下落してくると、不安に思った人がさらに売り、さらに下落するという連鎖になる事があるからです。

そんな場合は、売られ過ぎて株価が底をついて、上昇しだしてから買うと良いと言われています。

：

なので、上がり始めた株を買うのが基本なのですが、あなたが日経平均が４万円を超えて上がり始めたと感じているのに対し、アドバイスをくれた人が株価が天井になっていると感じている可能性もあります。

そんな時は、ベストセラーになったこの本で勉強するのが良いと思います。

いいえ

株式取引は、ゼロサムゲームではありません。

含み益で言うと、市場全体の価格が上昇する場合、保有者は全員儲かっている場合があります。　信用取引するほどのプロで空売りした人は含み損ですが…

含み損、含み益を考えずに現実の損得で考えるともっと分かります。

誰が買っても、途中で売っても、利益の多寡はあっても全員儲かる場合もありますし、その逆もあります。

また、非常に単純なモデルで説明すると、利益を出した会社の株価は上がりますが、株式には配当がありますのでそれを配分することにより、株価は下がります。　つまり、配当落ちと呼ばれるものですね。　このとき、保有者は株価が下がって損したように思いますが、配当もらっていますので、利益を得ています。　株の価値の一部が現金化されただけです。

業績が低迷して、ヤバくなった時は、株価が急落し、ストップ安が継続し(売るに売れない)、そのうち整理ポストに移動され、上場廃止されます (紙クズになる)。

上場廃止になりそうな会社は株価か安いので、簡単に株価の数倍で乱高下します。　極端な例で言うと、たとえば、1円の株が2円になれば倍になるわけで、(その逆もある)安いので大量に買え、ギャンブルのようになります。　このときは、ゼロサムどころか、ハバ掴みのゲームになります。

でも、万が一、息を吹き返し、正常な株価に戻るかもしれません。　このときは、儲かることもあるかも知れません。　しかし、現実はそれほど甘くなく、息を吹き返す場合、減資が(100株→1株にする)あったりとか、優先株発行(新しく援助してくれるパトロンに特別に配当条件とかを良くした株を発行し資金を得る。普通の株の価値は上がらない)、それに何よりも、上場廃止されると市場取引できないのでどうしようもなく、結局、大損をするでしょう。

S&P500をアウトパフォームする組み合わせはあるにはあります。1年半、MSFT+COST+MCD+YUMをずっと持ってました。家の頭金にするのに全ポジ売却したのですが、結局買わず、再投資することにしました。4銘柄全部ポジションを取るのが面倒になってしまい、インデックスにしてしまいました。どうせインデックスにするなら、と思ってNASDAQ100のTQQQに全力になりました(笑

資産が増えて落ち着いてきたら、MSFT+COST+MCD+YUMの組み合わせにQYLDでも加えたポートフォリオに戻そうと思ってます。

初心者も熟練者も、暴落の底を正確に知ることはできないから。

例えば、年間最安値を狙うとある方法でも、今年は最初の買いシグナル▲からさらに2回も暴落している。後から見れば何でもないことだが、その瞬間にはわからない。

しかし、熟練者は底打ちを確認して買うことができる。

日常で繰り返されるパターンを確実に取れるならば、暴落時に冒険しなくてもいいのだ。

インデックスを1年以上保有するなら買いですね。

7%のインフレにも関わらず、Q4のEPSの予想を超える企業はS&P500で80%となっていますので、ファンダメンタルズ的にも金融的にも問題は見当たりません。

というか、401Kを持っているアメリカ人はどんな相場であれ買い続けてますよ。先月の1/25は2回分の天引きで買われていてラッキーでした。

いいえ。

投資の基本は「長期・積立・分散」です。

それを「短期・一括・集中」していたら暴落しても仕方ありません。

：

株式市場の投資家も、会社の経営者も、自分より頭が良い人がやっていると思った方が良いです。

また、アメリカのように市場が大きく、規制が少なく、移民の多い社会では、世界中から頭の良い人が集まって一流企業を経営して、切磋琢磨しています。

であれば、新NISAで信託報酬の少ないS&P500を「長期・積立・分散」しない手は無いでしょう。

もう１つの全世界株式（オルカン）もアメリカ株が62%であり、他の市場と連動する事が多いので、あまり変わらないと思います。

：

なので、自分より頭の良い人に任せるところから始めてみてはいかがでしょうか？

6861 キーエンスです。

時価総額 12.8兆円の大型株ですが、事業内容、財務状況、営業利益率など、

まさに横綱級の

超優秀日本企業です。

↑

四季報2021年新春号が出た12月時点では最低購入金額が527万円でしたが…

今はこんな状況です。

↓

あらあら…

最低購入金額585万2千円…

株式投資って、

そういうこと…

なんですね…（なんだか不動産と似ているような…二極化現象）

ちなみにこちらは4661 オリエンタルランド…

こちらはコロナ禍直撃・銘柄でしたので

もっと下げるやろ…

と

手ぐすね引いて見守っていましたら…

昨年末にかけて急反転して、あっという間にコロナ前の水準まで戻しました。

やはり、超優秀企業にベットするのが一番堅いです（ただしイケメンもとい資金力豊富メンに限る…）

ワタシのような庶民にも手が届きそうな銘柄でしたら、3970 イノベーションとか

良さげかな…？

四季報で【絶好機】みたいな見出し、なかなかつかないんですよね〜（の割に、チャートで見る限り上昇余地、まだまだアリアリに見える…）

【回答】

10銘柄くらいでポートフォリオ組んでくださいね！（あと安全のために信用取引は控えてくださいませ）

パターンを2つ考えれば確率も見えそうです。

安いときに買うのが1つ、高いときに売るのが1つです。
安いときに買えるだけ買うというのは、その安いものが将来値上がりし、誰かが売るだけ買ってくれる前提です、それは誰なのか、本当に売った分を買い取ってくれるのか。

高いときに売れるだけ売るというのは、その高い者が値下がりし、誰かが買いたいだけ売ってくれるかどうか、それは誰なのか、本当に買いたい分を売ってくれるのか。

細かいことを抜きにして書きますが、僕の印象は高いときに売るだけ売ります、高い時っていがいと買う人も多いので売り浴びせます、暴落を待ちます、急落した株はみな青ざめて売ります、死にそうな顔して売りますね。
なので高騰して異常な価格になったら売り倒します。

そして熱が冷めて夢が覚めて、現実が見えて嘘が見えてきたときの暴落で買い戻します。
もちろんリスクは同じだけありますが、大金持ちになるだけの才覚を持ってるなら、虚像や嘘や流行やバブルの策略で押し上げられたカブは見抜けますからヒートアップしたら、売りたおします。大暴落で買い戻せば良い。

ようするに売れるヤツと買えるヤツの両方が儲かる世界なのですし、暴落が読めないヤツに暴騰も読めませんし、暴騰が理解できないヤツに暴落も読めません。

つまり、暴落が来たら買えば良いというのが、その暴落が読めて、どこまで堕ちるか奈落の底はどこか、そして朽ち果てるかが見えないと変えないと言うこと、その暴落の加減がしっかり理解できてるなら、先に暴落の時の先行売りでもうかるでしょうということ。

随分昔ですが、日本航空の経営破綻がありましたね、暴落で売り浴びせた人は儲かったのでしょう、経営破綻してるのですから下がるしかなかったわけです。
そこに暴落は騰がる勝機だとといって、底値だ、今日も底値だと買いあさっていた人は暴落の流れが読めなかったので、最後は株の紙くずに埋もれて圧死していったようですが。

もちろん、売りも同じで仕掛けてから暴騰が停まらなくなったら死にます。
重要なのは自分が打つ方向の逆をしっかり把握と理解しないと、打ちたい方向ばかりを夢見て事実が見えなくなりますね。

誰がやっても結構な確率で買った瞬間落ちると思います(笑)。みんなそんなもんだと思います。入って下がったあとの対策をしっかり取っているかで決まってくると思います。

私の場合、時間足以下はクソ下手なので、4時間足以上のチャートで状況把握できなければ入りません。

1時間足以下だとスプレッドの幅が邪魔になるし、特にFXだと瞬間的な値動きは業者の好き放題なので、時間足が短くなるほど不利になりますよね。FXの場合は全員必ず損切りラインを持ってトレードしてますので、大きな値動きを狙うには大多数が損切りするところを狙うブレイクアウトに乗って手早く利食いするのがてっとり早いと思います。

まずは4時間足くらいでゆっくり売買されてみては、と思います。その次に、3～4回追加投入できる余裕を持って1回目を入ってみる、という感じですかね。あと株の場合はファンダメンタルズをしっかり調査して、長く保有する覚悟を持ってみると良いと思います。

私も最初に買ったシスコ(SYY)の株も2020年1月のド天井で買って、コロナショックの3月にドローダウンが-60%くらいになりました(笑)。3月にごっそり買い増ししたので、全体のドローダウンはすぐに回復しましたが、先月にようやく最初のポジションがプラテンしました。

買ってどうせ下がるなら、下がったときに買えばいいと思うのですが、「みんなが売ってるときに買うなんて」と思ってしまうんですよね。でもやっぱり安いところで買って高いところ売らないと利益が出ないので、下がってから買った方が良いんですよね。

私も高値掴みをしないように、オシレータで確認してから入るようにしています。それでも投入資金を用意して、どこかで入りたいと思うと、取り残される感があって焦って入りがちになるんですけど。

上がるときはどんなところで買っても上がるので、テクニカル分析も自分がポジションを取るところの言い訳に過ぎないのですが、目安としてオシレータを使ってみてはいかがでしょうか。下落中は機能しませんが、入った瞬間「うそーん」ってことは少なくなるかもしれません。

あとは市場心理として、株価が下落中であらゆるネット上のコメントで「資本主義はもう終わり」という趣旨のコメントが増えだして、経済誌にも載り出したらだいたい底なのでそこら辺で買って見てもいいと思います。

ないです。たとえ目先恐怖がはびこっても

暗いトンネル(⇩赤い暴落)の後は、あかるい日差し（⇩緑）

大切なことは、

「どのセクター・銘柄に」

「どれくらい握るか」

「どのていどリスク・分散するか」

ですね。👆３つは非常に個人差がおおきいので正解はひつとではないですね :-)

もしあなたが明日銘柄100株を握りしめて…

・夜眠れない

・あるいは朝方早く起きる

そんな時は、一旦株から離れてリラックスしましょう。

「相場は退場しなければ、何度でも参加できる壮大な人生ゲーム」by Matt

応援しています！

Matt

ん？

ショート(売ってから買う)で儲けるのは無理だという意見がいくつかありますね。

予想が簡単か困難かは別として、ショート(売りから入る)とロング(買いから入る)は、どちらがチャンスが多いかを、単純に比較してみましょう。

前提としてベンチマークは株価平均指数ファンドとします。

株価平均指数ファンドがあらゆる投資の中でもっとも成功率が高く結果が安定していることはもちろんご存知と思います。

理由は単純です。もし世界中のすべての資産が株式化されているなら、株価平均は株式時価総額の合計に比例します。つまり人類の全資産の平均に投資しているので、人類全体が衰退しなければ、上がるわけです。

まぁ他の人にくらべて相対的に裕福にも貧乏にもなりません。一緒に進むだけです。

では、想定を簡単にするため、人類には100種類の株式化された資産しかなく、それぞれ毎年5%プラスマイナス20%変化するとします。つまり25%上昇か15%減少です。

一見上昇幅が大きいからロングが有利に見えますが、基準が株価平均であることを考慮すべきです。

特定の株式にショートのポジションをとってもロングでも、ベンチマークに対する上昇、低下の期待値は同じです。平均値ですから。

ですから、ロングもショートも儲かる確率は同じなのです。

ただし、平均的なプラスもあるので長期で下がる局面は殆ど無い。なので、ショートのポジションといっても保有をゼロにするくらいにすべきで、本当に純粋なショートポジションを長期にとる局面は遥かに少ないですね。

ところで、売りから入る方法を知らないという人はいないと思いますが、信用取引という口座を、つくれば殆どの証券会社で可能です。

そして、信用取引では、重要な注意があります。信用取引では自己資産を上回る投資が簡単にできてしまいます。ですので、信用枠一杯の投資等は絶対にしてはいけません。また、人はギャンブルに負けると取り損を取り返そうとする性質があります。ギャンブルで負けたら、才能がないので、何クソと頑張るのは自殺行為です。ギャンブルの負けは、働いて取り返し、余裕ができたらまたやりましょう。

売りから入る場合も、買いから入るのも、儲かる確率は同じですが、予想は僕は売りからはいるのもそんなに難しくないように思います。

値上がりは、特にスタートアップの場合まったく新しい事業なので、成功するものを見極めるのはとても難しく思います。でも、株価が下がる理由はだいたい決まっていて、それは業績や財務状況からわかります。

利益が下がり始め、回復の見込みがなく、株主資産が下がっていけば、確実に倒産します。

赤字が多くても、平均年齢が何かの理由で高ければ、自然退職者が多いから、人件費は、割とすぐに圧縮されます。逆に若い会社は人員の自然減少はないので、需要がそれ以上減ってくると、厳しい。

発達著しい分野の優秀な人材が多ければ会社は成長しそうに見えますが、その産業分野で人材がみな独立して起業できるような特徴があれば、会社は人材を縛っておけるわけではないから、会社自体の価値は、人材にとってその会社の利用価値が高いことでなければなりませんから、会社の成長性を過大評価しないようにすべきです。

細かく見ると、素人目にもそうしたことから、株価が割高と思えることはあり、なかなか確実には見分けられないとしても、数を打てばロング以上に成果は得られそうです。

ただし、ショートから入る投資はやはりやや複雑だし、多くの人は手を出さないから、参考情報も少ない。確かにあまり初心者におすすめできることではありません。

しかし、個別銘柄の投資で、これは平均指数より悪そうだから投資をやめる、という判断ができれば、さらにさがりそうだからショートのポジションを取ることも可能。

似たような質問で５つくらいのリクエストをもらいました。誰かがまとめるのでしょうが、どうまとまっていくのかちょっと興味があります。

さて、暴落の中で買い時を探すにはどうするかですが、市場変動を見るのがとりあえずの目安でしょう。これが高まっているときに買い向かうのは、かなりの資金量のファンドなどのプロが行うことでしょうから、個人では対抗しないほうがいいと思います。

VIX指数チャートと価格 — TradingView

2018年末にも下落がありました。この時も指数は30を超えていて、過去最高の水準にあったと思いますが、今回はこれをはるかに上回っています。せめてこの指数が落ち着かないと、とは思います。

次の段階では、株価が決まる根幹である企業業績にどう影響するか、そのニュースが出てくるでしょう。どのタイミングで出てくるかといえば、四半期決算の数値で1–3月期がどうなるか、そしてその後の4–6月期の予想はどうかといった情報が影響してくると思います。

4月中には1–3月の決算や予想が出てくるでしょうが、ポイントは中国関係の影響をこれまでどう織り込んできているかによります。かなり織り込んでいるとすると、業績への影響は小さいかもしれません。そうなると、今見るべきことは、中国での生産活動はどうかといったところでしょう。

.DJI - Google Search

中国以外での影響は中国とは比較にならないと判断できれば、無視するとしてもいいという判断になるかもしれません。

そうなると、事故や事件によって、オーバーシュートした株価には反動を伴って急上昇するという癖があると信じる向きは、買いに出るでしょう。その流れがVIXの高い水準を維持するかもしれません。そうなると、そんなにうまく安く買えることにはならないため、乱高下が続く所に手は出さないほうがいいという判断も正当化されます。

何れにしても、投資は自己責任の世界なので、各人思惑はあるでしょうが、それが自分の投資方針に合うのかどうかで判断すべきと思います。

A2A

多分その人の年齢と投資への態度で変わると思います。

年齢が行って、その資産から生活をねん出している場合には「ひょっとして、目減りがすごすぎる」って感じることがあると思う反面、中年くらいの人ならまだその資産を使うであろう年まである場合は冷静でいられるって思います。

「誰しも先のことはわかりません」。だからそうした暴落がどのくらいひどく、どのくらい続くかわからないので不安になったりするのは当然です。こんな時こそ、その人の投資に対する態度が分かります。そのことでびくびくしないようにするには、「分散」です。あまり景気の上下動で変化しない債権などの割合を増やすことです。

投資の天才と言われるRay Dalioなどの著書とかYouTubeなどを聞かれたりするといいです。投資の専門家が唱える景気が良くても悪くても損出を最小にする「全天候型投資」です。それはDalioなどに言わせると債権中心なのです。えぇ？って思いますが、過去何十年も損出を出していないこうしたDalio氏などの意見は注目に値します。

結論

お金はいくら持っていても、動揺する人はいるし、しない人もいる。それとその資金をどの程度必要としているかも大切な要素。よく言われる「分散」して、あまり上下動の激しい株とか業界のものの投資割合を減らすことが賢明かもしれません。

ある程度資金が増えるとわずか0.5%くらいの上下動でも大きな額になります。その時、そんな上下動に一喜一憂するか、鷹揚にふるまうかはその投資家の投資感、人生観、価値観などが影響すると思います。

今後アメリカの力が相対的に弱り、新勢力の中国、インドなどどうなるのか不明です。ロシアはどうなるのでしょうか？旧勢力の西欧、日本などはどんな役割を担うのでしょうか？

いろんな視点での勉強が必要ですね。それと景気の上下動で怯える人間か、動じないのかなどの自分がどんな投資家かを知ってることも大切です。